A股上市公司2020年上半年業(yè)績預告、業(yè)績報告近期陸續(xù)發(fā)布。對于財報公布前能埋伏成功的投資者而言，中報期將為他們帶來豐厚的收益。那么，如何利用中報期進行投資獲利？投資者需要注意哪些風險？如何避免踩雷？

　　三大主題板塊亮點紛呈

　　同花順iFinD數(shù)據統(tǒng)計顯示，中報預告凈利潤增長率居前的上市公司，主要被以防疫物資、病毒檢測為代表的生物醫(yī)藥行業(yè)，以生豬養(yǎng)殖為代表的農副食品行業(yè)，以消費電子為代表的電子科技行業(yè)包攬。

　　受新冠肺炎疫情影響，生物醫(yī)藥行業(yè)中報表現(xiàn)不俗。例如，道恩股份一度被資本市場封為“口罩第一股”。其業(yè)績預告顯示，上半年，道恩股份預計實現(xiàn)凈利潤5.21億元至6.21億元，同比增長560%至680%。該公司表示，因疫情防控需要，公司擴大生產用于防疫物資的熔噴料產品，同時部分新產品投產，致上半年業(yè)績大幅增加。

　　以生豬養(yǎng)殖為代表的農副食品行業(yè)同樣可圈可點。受益于生豬業(yè)務營利能力增強，該行業(yè)不少公司預計2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比增長率上限均超過1000%。

　　電子行業(yè)企業(yè)業(yè)績猛增。以歐菲光為例，該公司預計上半年凈利潤為4.5億元至5.5億元，同比大幅增長2043%至2519%。提及增長原因，該公司表示，上半年光學業(yè)務快速增長，部分大客戶訂單增加，高端模組和光學鏡頭出貨提升；受益于大客戶平板電腦銷量增長與安卓觸控業(yè)務獨立發(fā)展，公司觸控業(yè)務結構持續(xù)優(yōu)化，提高了公司整體盈利水平。

　　除上述3個板塊外，還有不少來自其他行業(yè)的公司預計上半年實現(xiàn)超100%的凈利潤增幅。在中金公司首席策略師王漢鋒看來，上市公司業(yè)績可能繼續(xù)復蘇，建議關注三類公司業(yè)績。“我們建議從以下3條主線布局中報行情：受疫情影響較小、產業(yè)景氣度維持或上行的部分領域行業(yè)，如科技硬件、新能源汽車產業(yè)鏈、食品飲料、游戲與電商、輕工、電力、環(huán)保、機械、軍工等；中報業(yè)績修復明顯，且未來有望繼續(xù)向上修復的行業(yè)，如新能源光伏、券商；以及中報有可能超預期/低于預期的公司。”王漢鋒表示。

　　如何利用中報投資獲利

　　進入7月以來，二級市場迎來中報季，對于很多投資者而言，在中報公布之前，往往采取“提前埋伏”的策略。而股市十分看重預期，尤其是那些超預期財報，往往受到投資者追捧，并助推股價迎來較大漲幅。對于財報公布前能埋伏成功的投資者而言，中報期將為他們帶來豐厚收益。

　　這里需要強調兩個詞，一是“超預期”，即超出市場原來的預期范圍，才能給股價帶來意外上漲。二是“盡早公布”。如果在超預期基礎上，哪家企業(yè)公布的財報越提前，股價漲幅也會較大，這表示企業(yè)對自身業(yè)績比較滿意，樂意將自身優(yōu)點盡早展示給大家。因此，企業(yè)越早公布，越能引起大量資金關注，這些都是布局中報的技巧。

　　作為投資者，知道了“超預期”和“盡早公布”財報兩條主線，接下來就是如何提前布局的問題。那么，如何利用中報期投資獲利？

　　首先，要了解近期市場的風口與動態(tài)新聞。在匯研匯語資產管理公司CEO張強看來，“哪些行業(yè)受益？受益行業(yè)中最好的企業(yè)是哪家？”這些問題從企業(yè)產品熱銷程度與預收款中就能提前預知。如果想更準確了解，就要開展更多實踐調研，如企業(yè)上下游關系、公司行業(yè)動態(tài)、品牌渠道優(yōu)勢、公司產品是否供不應求等。投資者對企業(yè)了解越多，越能更好地預測公司業(yè)績。

　　北京理工大學公司治理與信息披露研究中心主任張永冀表示：“財務報告只是影響股價走勢的一種信息，定期報告更多是印證了近期走勢。而大幅增長或衰退信息的發(fā)布，往往會讓股價一步到位。因此，更多要關注投資標的實時動態(tài)新聞，在中報公告之后，將業(yè)績變化與股價變化做對比分析，探究差異。”

　　其次，要看機構調研的頻率，以此來決定是否值得投資。“一般而言，與普通投資者相比，機構具有更強的調研能力與資金實力。如果近期多家機構密集調研一家企業(yè)，這預示著該企業(yè)業(yè)績或有較大改變。因為上市公司接待調研均有記錄，投資者可以在財經數(shù)據端查看，掌握此類技巧能大大提升投資者調研水平。”張強說。

　　第三，關注企業(yè)本身業(yè)績數(shù)據，如中報中扣除非經常性損益等。業(yè)內人士建議，投資者應盡量抓住第二波行情。其實，越早布局難度越大，對于普通投資者而言，能比機構更早布局企業(yè)往往不現(xiàn)實。對于業(yè)績超預期的企業(yè)而言，股價往往會有第二波行情，剛開始先知先覺的資金先進場，推升股價上行，將原來的套牢籌碼解套。在這個換手過程中，股價會縮量回調，當成交量縮到一定程度后，普通投資者的機會就來了——這需要投資者密切關注企業(yè)。

　　“建議關注中報中扣除非經常性損益后公司業(yè)績的增速情況。企業(yè)的核心價值在于可持續(xù)經營的獲利能力。對很多公司來說，每年的投資收益、政府補助或其他非經常性經濟活動造成的盈利變化往往不具有持續(xù)性。而關注扣非后業(yè)績的環(huán)比、同比以及與行業(yè)內對標公司的變化情況十分重要。”張永冀說。

　　總之，上述三者結合，提前布局中報獲利的概率將大大提升。而看似簡單的3個環(huán)節(jié)，需要相應專業(yè)能力，對于投資者而言，付出更多精力才能得到更多信息。因此，盡量讓自己向“先知先覺者”靠近。

　　知曉風險避免“踩雷”

　　面對中報業(yè)績公告數(shù)量升溫，投資者需要注意哪些風險？如何避免踩雷？

　　首先，要能分辨業(yè)績的提升是一次性還是可持續(xù)的。對未來開展預期存在諸多不確定性，在看見機會的同時也要考慮到風險，對可持續(xù)的業(yè)績提升可給予更高預期。“而一次性的業(yè)績改善需要小心，比如出售自有資產來獲取短期利潤，此時企業(yè)業(yè)績即便超預期，也難以支撐股價持續(xù)上漲。投資者不要看到業(yè)績同步大幅增長就認為是機會，有時風險遠大于機會，驗證業(yè)績質量的主要指標要看扣非后利潤變化情況。”北京師范大學經濟與工商管理學院教授李銳表示。

　　其次，對于股價漲幅過大的企業(yè)需謹慎，切忌追高。“很多時候，股價上漲會讓公司很多投資邏輯變得清晰，但相比機會，此刻更多的是風險。對于股價漲幅遠遠大于業(yè)績增長幅度的企業(yè)應盡量放棄，一旦市場情緒趨于穩(wěn)定后，股價大概率會回調。”張強表示。

　　第三，強周期股在業(yè)績最好時往往是應該賣出之時。張強認為，比如煤炭、鋼鐵等強周期股在周期頂部往往業(yè)績最好，隨著供需關系改善，行業(yè)將走入下行周期，當前的好業(yè)績難以持續(xù)，投資者不要看到估值低就認為是安全的。而投資強周期股最好的時機是在業(yè)績最差時投資，尤其是行業(yè)大面積虧損時，縮減產能反而有利于產品漲價，這時市場將會預期企業(yè)利潤上行；而強周期股在業(yè)績最好時，往往是該賣出的時候。股市最大的策略不是看誰好，而是看誰的預期好。

　　第四，對于普通投資者而言，規(guī)避風險最大的技巧就是——遠離不懂的行業(yè)。投資者越能深刻理解企業(yè)，越能掌握企業(yè)未來，風險也就越小。此外是盡量保持理性。要知道，支撐股價的最直接因素還是業(yè)績，股價與利潤嚴重偏離的企業(yè)應盡量放棄，只賺自己能看懂的股票與預期，才是投資者長期留在股市賺錢的最佳途徑。

　　總之，提前布局中報首先要明確主線，即要尋找業(yè)績能超預期、可持續(xù)性強的企業(yè)；其次是盡量排斥看不懂的、純粹以概念為主的、處于強周期頂部的、股價嚴重透支的、一次性業(yè)績爆發(fā)的相關個股。秉持“投資是認知”的變現(xiàn)理念，尋找那些能看懂的、合理估值的企業(yè)，才是最好避免頻繁“踩雷”的方法。